硅料

本周硅料價格暫時企穩，單晶復投料主流成交價格為60元/KG，單晶致密料的主流成交價格為59元/KG；N型料報價為64元/KG。

從交易層面看，本周硅料環節成交面積收縮，整體成交規模偏小，基本上已交付前期訂單為主；而從交易情緒看，不同類型硅料交易情緒因下游需求差異而表現分化，P型硅料交易情緒逐步走低，預計1月份終端需求低迷進一步拖累其成交表現，而N型料因下游拉晶產出快速切換，需求旺盛催生出活躍的交易情況。從供給層面看，本月新產能投產爬坡過程中，產出硅料品質較為不穩定，進一步加劇P型料供給過剩的局面，而高品質N型硅料供給仍由頭部廠商主導，后續增量產出需要視頭部廠商產出結構調整速度而定，新產能投產爬坡前期產出尚未足夠穩定支撐N型料供給增量。從需求側看，下游大量P型電池產能停產逐步向上游傳導，拉晶端對P型料采購需求迅速轉弱，P型料供需關系進一步走向失衡，而N型料需求支撐相對良好。本周以執行前期訂單為主，成交量偏低，價格暫時持穩，下周企業陸續簽訂1月份訂單后，價格或將出現松動，N、P料走勢或加劇分化走勢。

硅片

本周硅片價格分化，P型M10硅片主流成交價格為2.00元/片；P型G12主流成交價格為3.00元/片；N型M10硅片主流成交價格為2.25元/片。

不同硅片類型供需看，P型上游硅料價格下跌為成本騰挪一定盈利空間，但下游P型電池片需求崩塌，直接造成需求劇烈萎縮，而供給雖一定程度下調，仍無法消弭供給冗余，P型硅片當前價格探入2元價格線。據測算，P型182片毛利踏入低負雙位數區間，P型產能當前價格普遍虧損嚴重，預計拉晶廠對P型產出占比調整超預期推進，以盡量減輕虧損包袱；而N型硅片因下游電池片對N型需求仍有剛性支撐，故整體供需關系維持穩定。在當前節點，N型電池產能大規模落地爬坡，而上游N型硅料產出大幅提升尚需時日，N型料逐步成為“軟瓶頸”，預計短期內，供需兩端的支撐，將穩定N型硅片的走勢。本周P型硅片延續下跌態勢，但下跌幅度受成本制約，預計仍相對有限，N型則持續暫穩。

電池片

本周電池片價格分化，M10價格下行，其余型號暫穩。M10電池片主流成交價為0.38元/W，G12電池片主流成交價為0.41元/W，M10單晶TOPCon電池人民價格為0.46元/W。

不同類型電池片供需看，P型排產情況變化遠超月初預期，大量P型產能，無論成本高低，即將進入關停狀態，頭部廠商將有全面停產P型計劃；而具備升級空間的P型產能將在本月迅速往TOPCon方向調整升級。當前廠商基本選擇停產P型，維持一定庫存，待24H1規模性交付P型訂單時，或能以相對合理價格將P型庫存消耗，避免出現大面積的減值損失。當前P型182的價格線下探至0.38元/W，成本倒掛嚴重，交易基本上進入休克狀態。N型電池片需求仍存，但下游組件采購需求跌至冰點，再疊加硅片價格下跌，成本、需求均未形成有效支撐，N型價格小幅下探至0.46元/W。

組件

本周組件價格企穩，182單面單晶PERC組件主流成交價為0.98元/W，210單面單晶PERC組件主流成交價為1.00元/W，182雙面雙玻單晶PERC組件成交價為1.00元/W，210雙面雙玻單晶PERC組件主流成交價為1.01元/W。

供給側看，除部分有海外訂單支撐的頭部企業能維持高開工率外，其余廠商均不同程度下修自身排產計劃。本月組件實際產出環比持續下行，廠商整體盈利情況較差。而從需求側看，國內整體進入需求淡季，搶裝發貨均基本結束，海外兩大市場持續出清庫存，需求同樣萎靡。本月組件交易慘淡，價格中樞再次下移，182P型單面跌穿1元線，廠商虧損進一步拉大，仍需靜待明年Q1回暖信號。