硅料

本周硅料價格持穩，單晶復投料主流成交價格為60元/KG，單晶致密料的主流成交價格為58元/KG；N型料報價為71元/KG。

從交易情況看，節后簽單情況平淡，僅少量廠商有規模性成交，預計下周將有集中簽單動作，目前上下游正對下月訂單細節進行博弈談判中。從供給情況看，春節期間料企生產維持平穩，整體供給情況暫無較大變動，受益于拉晶端高稼動率延續運行，硅料庫存水位暫處低位。從需求側看，下游拉晶廠本周開工率高位運行，對硅料需求形成強勢支撐，但硅片庫存水位高企壓力愈發凸顯，在硅片價格低位背景下，拉晶端稼動率支撐動能逐步轉弱，部分拉晶廠大幅增加次級料采購比例，以緩沖成本壓力。短期內，硅料需求側仍有支撐，不排除部分龍頭料企在下月報價中，有挺價報漲的動作。

硅片

本周硅片價格持穩，P型M10硅片主流成交價格為2.05元/片；P型G12主流成交價格為3.00元/片；N型M10硅片主流成交價格為2.00元/片；N型G12主流成交價格為3.10元/片。

從供給情況看，拉晶廠延續月初排產計劃，開工率整體高位運作，部分拉晶廠節后甚至有提高開工率動作，但當前節點，硅片庫存已至24-26億片水位區間，若月內開工率無下修變動，則月底庫存或將突破30億片高壓線。從需求情況看，電池片廠商普遍仍處于放假階段，節前僅保留部分產線維持運作，難以有效消化龐大的硅片庫存，硅片廠普遍面臨一定的出貨壓力，N型硅片尤甚。當前硅片價格讓廠商苦不堪言，為了維持低成本，不得不維持高開工、摻雜低品質硅料的抉擇，但高開工率又反向增加了自身庫存壓力，整體運作陷入負向循環；預計硅片價格在低需求、高庫存壓力背景下，將承壓微跌。

電池片

本周電池片價格持穩；M10電池片主流成交價為0.380元/W，G12電池片主流成交價為0.380元/W，M10單晶TOPCon電池人民價格為0.46元/W，G12單晶TOPCon電池人民價格為0.49元/W。

從供給情況看，節后電池廠復工復產進度緩慢，預計批量性復產節點要臨近月底；部分廠商已陸續對P型產能進行規模性減值計提，屆時或將在報表端有明顯體現。從需求側看，下游需求未有明顯改善，除部分儲備訂單較多的一體化廠商有明顯復工跡象外，其余廠商仍處假期，短時間內外采電池需求未見明顯改善。N型高效片供需關系偏緊，N型龍頭廠商報漲意圖逐步醞釀，但頭部一體化廠商外采需求較低，高效N型報漲順價或將受阻；反觀成本端松動可能性更大，不排除因N型硅片跌價，電池環節利潤有小幅上修。

組件

本周組件價格持穩，182單面單晶PERC組件主流成交價為0.93元/W，210單面單晶PERC組件主流成交價為0.95元/W，182雙面雙玻單晶PERC組件成交價為0.94元/W，210雙面雙玻單晶PERC組件主流成交價為0.97元/W。

從供給情況看，本月組件排產低位運作，僅部分海外訂單儲備的龍頭廠商有復工復產動作，二、三線組件廠商基本處于休假狀態，短期內提產跡象尚未明朗。從需求側看，國內需求起量節點未至；海外側，ALMM擱置為海外需求帶來喘息機會，新興市場24H1或仍能貢獻較大支撐動能；歐洲市場，年度裝機計劃或將維持小幅增長，預計Q2或陸續啟動拉貨。需要關注，3月組件排產或將有較大幅度的改善（或達45-50GW區間），我們認為，較大可能系當前主輔材鏈均處于歷史低位，組件廠出于全年戰略考量，生產囤積一批低成本產品，以在價格修繕期，完成套利。