硅料

本周硅料價格持穩，單晶復投料主流成交價格為58元/KG，單晶致密料的主流成交價格為56元/KG；N型料報價為68元/KG。

從交易情況看，多晶硅整體交易較為僵持，n型用料成交基本懸滯，p型用料交易在下游高庫存壓力下，同樣成交寡淡，料企硅料庫存水位有走高趨勢。從供給側觀察，硅料整體產出結構發生明顯變化，隨著下游出于成本管控，對低品質p型用料需求走強，n型用料整體產出比例逐步下調，但隨著Q2末端，新產能投產在即，預計硅料整體供給過剩情況愈加嚴重，在工業硅成本側支撐松動背景下，供給端壓力或將加劇。從需求側看，硅片端受價格、庫存雙重壓力下，盈利空間基本壓縮殆盡，故對多晶硅需求下滑嚴重，除部分前期訂單仍在交付外，拉晶端采購動作基本暫停，現多采用隨用隨采的周度簽單模式。本周硅料價格全線下行，n型用料下探至68元/kg，預計未來供需失衡狀態加劇后，硅料價格仍有下探空間。

硅片

本周硅片價格全線下探，P型M10硅片主流成交價格為1.90元/片；P型G12主流成交價格為2.65元/片；N型M10硅片主流成交價格為1.80元/片；N型G12主流成交價格為2.80元/片。

從供給側觀察，拉晶廠減產意愿漸濃，但當前除部分二線廠商有明確減產動作外，其余廠商仍維持高稼動率，當前整體庫存水位約達40億片左右；但在當前價格背景下，即便考慮到p型用料摻雜比例提升后的成本線，硅片廠商普遍仍面臨著虧損困境，減產預期或將逐步兌現。從需求側觀察，當前庫存周轉周數較大，即便考量下游電池片排產環比逐步回升，亦難以彌合硅片供給錯位，故需求側邊際增量對硅片價格穩定貢獻力度著實有限。本周P、N型硅片價格出現倒掛，但P型成交量逐步下滑，逐漸走向小眾客制化產品，而N型硅片受供需失衡影響，價格仍有下探空間，在持續虧損壓力下，高成本、低現金流的廠商或不排除后續有停產出清抉擇，硅片環節或正復刻去年電池片環節的產能加速出清局面。

電池片

本周電池片價格持穩；M10電池片主流成交價為0.390元/W，G12電池片主流成交價為0.380元/W，M10單晶TOPCon電池人民價格為0.47元/W，G12單晶TOPCon電池人民價格為0.49元/W。

從供給側看，電池環節近期收購、重整、停產動作交織頻發，部分跨界企業因持續虧損最終停產撤資，而頭部大廠亦加緊對可收購產能進行低價整合，以擴充自身高效N型產能的同時降低設備投資成本，Q2-Q3為P型電池片升級改造的關鍵節點。據TrendForce集邦咨詢旗下新能源研究中心分析，現存P型產能中，仍有近24%的產能尚待改造；根據觀察，頭部廠商改造節奏較快，而二、三線廠商或存現金壓力，升級改造進度將不及預期。從需求側看，在終端需求逐步起量的背景下，組件排產預計將逐月走高，電池片需求側支撐力度良好，但P型高效電池需求走弱，價格壓力逐步增大，而N型高效片需求走強，出貨順暢。目前組件廠對電池片環節讓利訴求加重，電池片價格后續仍存博弈空間。

組件

本周組件價格持穩，182單面單晶PERC組件主流成交價為0.93元/W，210單面單晶PERC組件主流成交價為0.95元/W，182雙面雙玻單晶PERC組件成交價為0.94元/W，210雙面雙玻單晶PERC組件主流成交價為0.97元/W。

從供給側看，組件排產上調動能充沛，預計Q2將逐月走高，頭部廠商開工率依舊與二、三線廠商拉開較大差距，訂單大量集中于大廠的情況在年內或將加劇。從需求側看，針對消納問題的相關政策陸續出臺，從輸配電網的適配性調節或可再生電力市場化交易均有更為清晰、積極的綱領性指引，為未來新能源裝機空間的抬升做好相關鋪墊。從國內終端市場看，國內集中式項目逐步啟動，在較低組件價格背景下，前期儲備集中式項目通過調價機制后，IRR或有較大的向上彈性空間，故需求有望進一步推動；而海外市場，歐美Q2啟動拉貨，對組件需求支撐力度走強。本周組件價格持穩，未來順漲能否成功，仍待終端博弈考量。